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　　童立原先生，经济学硕士，14.6年证券从业经历，其中4.8年证券研究经历，9.8年证券投资经历，现任华商基金研究发展部总经理、研究总监、公司投资决策委员会委员、公司公募业务权益投资决策委员会委员。2011年7月加入华商基金，历任行业研究员、研究发展部总经理助理、研究发展部副总经理，先后经历研究、投资管理历练，研究功底扎实，投资视野广阔。2016年开始管理基金，覆盖灵活配置混合型、股票型、偏股混合型等多类型公募产品，管理能力全面。截至2026年4月8日，童立先生历任管理基金13只，目前在管产品数量6只。

　　童立先生，经济学硕士，14.6年证券从业经历，其中4.8年证券研究经历，9.8年证券投资经历，现任华商基金研究发展部总经理、研究总监、公司投资决策委员会委员、公司公募业务权益投资决策委员会委员。2011年7月加入华商基金，历任行业研究员、研究发展部总经理助理、研究发展部副总经理，先后经历研究、投资管理历练，研究功底扎实，投资视野广阔。2016年开始管理基金，覆盖灵活配置混合型、股票型、偏股混合型等多类型公募产品，管理能力全面。截至2026年4月8日，童立先生历任管理基金13只，目前在管产品数量6只。本文将以华商研究精选A、华商新趋势优选为代表性产品，分析投资经理的投资风格和持仓特点。

　　华商研究精选灵活配置A（004423.OF）简称华商研究精选A，成立于2017年5月24日，自2017年12月21日起由童立独立管理。华商新趋势优选灵活配置混合型证券投资基金，简称华商新趋势优选（166301.OF）‌，成立于2015年5月14日，自2025年3月12日起由童立独立管理。截至2026年4月8日，华商研究精选A自成立以来获得总回报324.40%，华商新趋势优选自成立以来获得总回报604.83%，均大幅跑赢业绩基准及灵活配置型基金指数。

　　从年度收益表现看，童立管理的两只基金展现出较强的超额收益获取能力。2025年，华商研究精选A、华商新趋势优选分别录得51.75%和50.43%的收益率，排名均位居同类前15%；截至2026年4月8日，两只基金年内收益分别为10.23%、9.50%，同样位居同类前列。华商研究精选A在2021年以41.45%的收益率跻身同类前5%，展现出成长风格的收益弹性。华商新趋势优选自成立以来连续跑赢灵活配置型基金指数，长期表现稳健。

　　淡化仓位博弈，专注行业轮动与个股选择。从华商研究精选A的历史股票仓位调整来看，童立淡化短期择时，整体保持较高仓位运作，更多精力放在行业轮动和个股选择上。2019年至2021年市场上行期间，仓位维持在80%-90%以上，充分分享市场涨幅。2022年市场调整过程中，仓位仍保持在85%左右，并未大幅减仓，体现出其“不预测短期波动”的投资风格。2024年初市场低点，仓位降至83.49%，此后逐步提升，在“924”行情前已加至84.06%，并在2025年三季度市场高点进一步提升至92.70%。

　　我们统计了2017Q4-2025Q4华商研究精选A历史持仓行业的平均季度超额收益。数据显示，其重仓次数较多的行业均获得了显著的超额收益——电子行业重仓57次，平均季度收益27.58%，超额收益达23.92%；电力设备重仓25次，平均季度收益29.84%，超额收益25.63%；有色金属重仓14次，平均季度收益26.07%，超额收益21.93%。值得关注的是，部分持仓次数较少的行业同样贡献了突出的超额收益，如汽车仅重仓2次，平均季度收益高达122.71%，超额收益达108.86%，体现出较强的个股挖掘精准度。整体来看，绝大多数持仓行业均能贡献正超额收益，其中电子、电力设备、国防军工、医药生物、社会服务等成长方向超额收益尤为突出，与其长期聚焦的TMT、高端制造方向一致。

　　从行业配置来看，童立对单一行业的持仓比例有所控制。2020年下半年至2021年上半年市场情绪高涨阶段，单个行业最大仓位曾短暂突破30%，但其余多数时期均保持在25%以内。2022年以来，除2023年下半年达到27.45%外，其余报告期基本控制在20%左右，2025年下半年进一步降至19.03%。个股层面同样保持分散配置，前十大重仓股合计占比多数时间在25%-40%之间，未对单一标的过度押注，避免个股黑天鹅对组合的冲击。

　　从仓位变动轨迹来看，仅在2018年市场持续下行期间有过一次明显的防御性调仓——股票仓位从2017Q4时的62.52%逐步降至2018Q4的36.08%，银行存款等现金类资产占比相应提升至60%以上。此后市场回暖，仓位迅速恢复至80%以上并长期维持。2020Q4至2021Q1仓位曾短暂降至78%-80%区间，但很快重回85%上方。2024年以来各季度仓位均在80%左右，整体保持稳定。从仓位变动轨迹来看，基金股票仓位呈现“长期高位稳定、仅在极端年份调仓”的特点。

　　从近四个季度来看，华商研究精选A的十大重仓股结构呈现出清晰的轮动特征。电子板块贯穿全年，豪威集团、澜起科技、海光信息等半导体标的持续出现在前十大中，成为组合的核心配置方向。与此同时，国防军工板块的中航沈飞、航天电子，有色金属板块的盛达资源，以及计算机、通信、电力设备等方向在不同季度交替出现，体现出灵活轮动的特点。整体来看，组合在坚守电子这一主线的同时，会根据市场环境在不同行业间进行动态调整，十大重仓股合计占比维持在25%-40%之间，个股持仓权重相对均匀，延续了行业聚焦、个股分散的一贯风格。

　　2020年，基金重点配置国防军工、计算机、电子等成长方向，上半年国防军工仓位13.8%，下半年进一步提升至33.7%，同时配置电子、医药生物等板块，较好把握了成长股行情。2021年，上半年电子仓位大幅提升至31.0%，下半年随市场环境变化逐步调整，减配电子、增配计算机和通信，体现出持仓随市场环境变化而动态调整的特点。2022年，在宏观经济波动的背景下，持仓进一步分散，医药生物、机械设备、国防军工等板块轮动出现，持仓行业个数增至18个，体现出防御与进攻兼顾的特征。